星火成炬 | 风起洛阳 梦入神都

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当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，成炬它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在金融危机时，风起如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，洛阳LOLR）救助法则（白芝浩规则，洛阳Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。有意思的是，梦入从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，梦入货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，神都而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

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